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难题二：市场历史短。尽管估值理论不是完全建立在历史数据之上，但如果过度缺乏历史数据，会使得估值中的很多步骤难以进行，例如在估算CAPM模型中的Beta（公司股价与市场整体的相关性）时，需要历史数据进行回归分析，较长期限的数据可靠性更强。过短的历史也会使得现金流、净利润的预测失去意义，难以验证公司增长逻辑真实性，而根据我们前一部分的统计，国内独角兽企业截至目前平均存续时间仅为6.5年，较短的历史数据使得估值难度增加。

具体到粉丝经济业务板块，该公司称，与腾讯合作的“星影联盟”专区存量用户活跃度有所下降，导致收入同比下滑。部分利润来自政府补助，2017年获补助上亿元华谊兄弟2017年年报显示，影视娱乐的营收占华谊整体营收比重85.5%，而2016年这项主营业务的占比只有73.12%。互联网娱乐在2016年时占比达到19.30%，在2017年下滑至7.77%。品牌授权和实景娱乐，营收占比也从7.33%下降到6.56%。

责任编辑：万露折翼贵人鸟，还能飞多久？来源：市值风云作者 | 扶苏流程编辑 | 白鹤芋2018年12月12日，一个特别的日子。“双十一”刚过去一个月，当余兴未尽的各品牌商家们纷纷发力，准备喜迎又一个销售热潮“双十二”时，此时却有一家公司直接给自己甩出了一个重大利空：

责编：冯迪凡（本文来自于第一财经）责任编辑：李园新酷产品第一时间免费试玩，还有众多优质达人分享独到生活经验，快来新浪众测，体验各领域最前沿、最有趣、最好玩的产品吧~！下载客户端还能获得专享福利哦！如今，大家的生活都异常忙碌，很多互联网公司都实行了995、996的工作制，人不人性姑且不说，大家基本上已经无暇顾及家庭生活，比如说家务，每周只休息一天，谁还有精力去做家务呢？

微软亚洲研究院主管研究员傅建龙告诉记者，目前来看，视觉识别技术落地在垃圾分类领域主要有三个难题，分别是核心技术算法，产品的设计以及使用习惯难以被改变。在这背后，当商品成为垃圾后，其发生的变化使其定义复杂化，也就是“非标准化”。然而，计算机的优势就是处理定义好的问题，并且问题中有大量数据可以学习。通常情况，无论是语音，还是图像，机器想要认识它，就必须经过两个过程，也就是人工智能技术成为产品的两个阶段，分别被称之为“训练”算法和利用算法“推理”结论。

照这么说来，贵人鸟对自己的品牌经销商那是相当够意思了。然而有趣的是，贵人鸟居然完全不掌握经销商的销售动态，批发给经销商的货到底给卖了多少钱，贵人鸟在公司年报里表示对此一无所知。（数据来源：贵人鸟2017年报）贵人鸟的存货周转效率也在下降，2018年三季度，存货周转天数上升至95天。这反映出公司供应链管理水平的衰退，控制安全库存的能力不足，生产准备期和产品交货期之间的期限过长。